2692家A股公司雇员1722万 重点关注利率债

时间:17/06/16 来源:http://www.paramm.com 作者:全讯

  点击进入行情中心

  大幅调整之后的债券市场近期出现修复,后续趋势备受市场关注。东方红资产管理公司基金经理纪文静表示,短期经济数据仍然较好,但从4月数据看,经济复苏动力明显不足,债券市场将获得支撑,眼下市场对于前期的调整已进行了部分修复。后期经济政策仍以供给侧改革为基调,类似前期的大规模信贷投放难以再现,一二线城市房地产市场或面临调控,以房地产投资增速为主要亮点的投资数据将有所回落。总体来说,基本面走弱,债券市场将迎来投资机会。

  纪文静现任东方红资产管理公司公募固定收益投资部副总监,东方红汇利债券基金拟任基金经理,具有10年证券从业经历。纪文静分析指出,2016年一季度,社会融资及信贷数据放量,物价有所回升,投资增速有所反弹,经济基本面阶段性企稳。但在供给侧改革的背景下,经济的改善体现为较为温和的方式,不会出现大幅刺激、投资拉动带动经济快速回升的局面,从而使得4月数据有所回落,经济复苏动力不足。通胀方面,食品价格虽有所回落,但大宗商品价格上涨,预计后期数据回落幅度不大。在调结构的大背景下,货币政策不会出现转向,仍然会以稳健为主,积极的财政政策也需要货币环境来配合。

  就业事关经济发展和民生改善大局,薪酬则关系着2020年城镇居民收入倍增目标的实现。上市公司的经营业绩左右着资本市场走势备受关注,而其就业与薪酬情况同样重要,它不仅是管窥经济走势的有效指标,也可作为国家治理的重要参考。

  据证券时报统计,截至2015年4月30日,已公布2014年年报的2692家A股上市公司雇员总数为1722.27万人,同比增长4.37%,增加72.07万人;人均薪酬13.72万元,同比增长7.03%,人均增加0.9万元。

  应该说,去年上市公司就业与薪酬整体表现良好,继续为就业、增收作贡献。汽车、传媒、电子、军工等行业雇员增幅较大,但钢铁、有色、房地产等行业雇员数量出现一定程度下降。大部分行业人均薪酬都有不同程度增长,只有少数几个行业出现下降。但部分行业收入与雇员数量出现一增一减效应。

  去年新增雇员72万

  汽车业贡献逾24万

  2014年A股上市公司新增雇员72.07万,与2013年72.64万人的增长量相当,这里面有2014年新增A股上市公司的影响,不过,还是保持了不错的势头,为全国就业贡献颇多,约相当于全国新增就业人数的5.45%。

  人社部公布的数据显示,2014年全国总体就业形势保持稳定,全年城镇新增就业1322万人,年末城镇登记失业率为4.09%。今年1~3月,城镇新增就业人数324万人,同比减少20万人;一季度末城镇登记失业率为4.05%,同比和环比均小幅下降。

  根据申万行业分类,将所有A股上市公司分为28个行业,对就业贡献最大的行业为汽车业,去年雇员同比增长30.53%,新增雇员逾24万人,增量最大的为上汽集团和比亚迪。其次是传媒业,雇员同比增幅达27.83%。另外,国防军工、电子行业去年的雇员同比增幅也分别达到26.91%和22.82%。另有计算机、商业贸易雇员增幅也超过10%。

  近年来,在互联网汽车及新能源汽车的推动下,汽车业迎来转型升级的好时机。今年3月12日,上汽集团全资子公司上汽集团投资管理公司与阿里巴巴签署协议,双方各出资约5亿元,合资设立总额约10亿元的互联网汽车基金。而以传媒电子计算机为代表的TMT行业则一直引领着创新创业的发展,其雇员数量的大涨也不难理解。

  此外,也有9个行业雇员数出现了下降。下降幅度从高到低依次为农林牧渔(-19.76%)、纺织服装(-9.51%)、综合(-6.67%)、休闲服务(-3.76%)、钢铁(-3.47%)、采掘(-2.57%)、有色金属(-2.3%)、食品饮料(-1.76%)、房地产(-1%)。

  大部分农林牧渔类上市公司雇员数量出现不同程度下跌,但因有两家公司未统计到其2014年年报公布的雇员数,实际情况可能有些误差。2014年,房地产投资增速的大幅下滑,也是导致钢铁、有色等上游行业不景气,雇员数量下滑的重要原因之一。

  从雇员数量看,5个行业的雇员数量超过了100万人,分别为银行业的212.46万人、采掘业153.56万人、建筑装饰业141.8万人、化工业115.62万人、汽车业104.66万人。雇员最多的五个行业占整个上市公司雇员数的42.28%。雇员人数不足10万人的有两个行业,分别是休闲服务的9.35万人和综合的9.15万人。其他21个行业雇员数处于10万至100万人之间。

  按单个公司看,有19家上市公司雇员数量超过10万人,排名前十的分别为中国石油、农业银行、工商银行、建设银行、中国石化、中国银行、中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国平安;其雇员数量分别为53.47万人、51.76万人、46.23万人、37.23万人、35.86万人、30.81万人、29.36万人、24.96万人、23.81万人、23.60万人。

  值得一提的是,自上市以来,中国石油就一直稳居雇员数量第一宝座,而且员工波动幅度很小。不过,该公司最近三年的员工数量持续出现了一定程度的下滑,2012~2014年同比下滑幅度分别为0.81%、0.78%和1.73%。同属石油化工行业的中国石化,雇员数也连续数年出现一定程度的下滑,2014年同比下滑2.81%、2013年同比下滑1.93%,其雇员数量排名也从2013年的第四位下滑至第五位。

  不过,与2013年雇员最多的前十大上市公司是清一色的央企相比,2014年出现了一个民营企业的身影——中国平安。中国平安把中国联通挤出了雇员数排名前十,位列第十位,其他9家则没有变化。紧随排名第十一的中国联通后面的则是两家汽车生产商,比亚迪和上汽集团。比亚迪2014年雇员数达18.7万人,值得一提的是,比亚迪雇员数经历了连续两年大幅下滑后,去年迎来大幅增长,同比增幅达17.3%。而上汽集团更是由7000多雇员猛增至15.18万人,估计跟集团整体上市后的并表时间有关。

  此外,去年有5家上市公司的雇员数低于20人,其中还有一家上市公司雇员数连续三年都是个位数。

  上市公司人均薪酬

  去年上涨7.03%

  薪酬的计算是根据通用会计准则,将现金流量表中的“支付给职工及为职工支付的现金”和资产负债表中“应付工资”期末数与期初数的差额加总得出的数据。这个数据可以用于反映职工在一个会计年度内从上市公司处获取的薪酬总额,其中既包含工资,也包含各种福利、奖金和保险保障等内容。

  证券时报统计数据显示,去年A股上市公司为员工总共支付了2.36万亿元的薪酬。除了国防军工、汽车、传媒、商业贸易4个行业薪酬出现下跌外,其余24个行业薪酬均出现不同程度增长。

  去年A股上市公司实现净利润共计2.43万亿元,同比增长5.9%。整体看,去年A股上市公司人均薪酬增长7.03%,较净利润增速要快,不过增速低于去年我国GDP7.4%的增速,同时也低于全国居民人均可支配收入增速。

  国家统计局公布的数据显示,2014年全国居民人均可支配收入2.02万元,比上年名义增长10.1%,扣除价格因素实际增长8.0%。城镇居民人均可支配收入2.88万元,同比增长9.0%;农村居民人均可支配收入1.05万元,同比增长11.2%。全国居民人均可支配收入中位数1.76万元,比上年名义增长12.4%。

  不过,值得关注的是,上司公司一般是行业中的佼佼者,其薪酬一般优于行业平均数,同时也远远高于城镇居民人均可支配收入。所以虽然其增速低于全国居民人均可支配收入,但是其增加的金额则要远远大于全国居民人均可支配收入增加金额。

  从绝对数额看,2014年,上市公司人均年收入13.72万元,是薪酬所得总额,属于税前收入,其中还有保险保障等当期不可支配收入。按40%的比例扣除这些内容,人均可支配年收入大约在8.23万元,是去年全国城镇居民人均可支配收入的2.85倍,是去年全国居民人均可支配收入的4.07倍。

  分行业看,去年A股上市公司有7个行业的人均薪酬高于整体人均水平,分别是银行、非银金融、交通运输、采掘、建筑装饰、公用事业、通信,人均薪酬分别为27.05万元、21.59万元、16.14万元、15.37万元、15.24万元、14.62万元、14.05万元。而农林牧渔薪酬排名跟2013年一样,排名最末位,去年为6.71万元。去年行业薪酬偏低的还有纺织服装、轻工制造、电子、休闲服务、商业贸易5个行业,人均薪酬均低于8万元。

  不过,从行业薪酬增速看,农林牧渔虽然绝对数最低,但是其薪酬涨幅则是去年最快的,达34.32%。此外,非银金融、房地产、纺织服装去年的薪酬增幅也超过了20%。而去年人均薪酬出现下滑的有国防军工、汽车、传媒、商业贸易行业,下滑幅度分别为14.51%、5.22%、2.76%、1.11%。

  雇员数量与薪酬

  现“跷跷板”效应

  非银金融行业薪酬的大幅增长跟去年金融市场走牛,信托资管等行业的蓬勃发展有关。而其他行业则出现了雇员数与人均薪酬的“跷跷板”效应。如人均薪酬增长较快的农林牧渔、纺织服装、房地产业,同时也是雇员数量下滑较大的行业。而人均薪酬出现下滑的国防军工、汽车、传媒、商业贸易行业,则是去年雇员数增长最快的几个行业。

  不过,整体来说,医药生物、电子、计算机、公用事业、金融、化工、机械设备、采掘等大部分行业的A股上市公司,在2014年均出现了薪酬及雇员的双增长。

  证券时报记者 曾福斌 曾福斌/制表 张常春/制图

  谈及东方红汇利债券基金的投资策略,纪文静表示,在市场震荡的情况下,东方红汇利债券基金采取严格的风险预算管理,以提升绝对收益为目标,在努力获取债券市场平均收益的基础上,少量参与权益市场投资。风险预算管理是以风险的概率或统计度量为基础,利用现代风险和组合管理工具去管理风险,以定量的方法看构成组合的每一成份对风险暴露微小变化的敏感性。风险预算管理以控制回撤为主要目标,通过计算组合风险值并根据净值绝对水平和相对变化水平来调整仓位与组合,旨在降低权益仓位部分因市场波动对组合净值的影响。

  纪文静认为,对于债券品种配置,重点关注利率债尤其是长端利率债。此类品种前期下跌已经反映了市场对基本面企稳的预期,在经济温和改善大背景下,后期经济数据若不及预期,长端利率债会出现较大的交易机会。同时,由于近期信用事件频发,信用利差走扩概率较大,需加强信用风险分析,信用债投资以高等级信用债为主。此外,关注权益市场风险偏好的变动,若权益市场出现转好的情况,可适当关注可转债的投资机会。对于权益类投资策略,纪文静认为,从中长期看,A股市场仍具备向好的基本条件,需要等待改革红利的不断释放。记者 朱茵